Produits structurés

Définition des produits structurés

L’objectif du produit structuré est d’obtenir un rendement défini par avance et dont le capital est totalement ou partiellement garanti.

Réglementairement, ces véhicules d’investissement prennent souvent la forme d’un Fonds commun de placement.

Produits structurés du moment

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Caractéristiques clés des produits structurés

• Le structureur est la société qui va créer le produit dérivé. Il conçoit et monte le fonds.

• Le strike: c’est le cours de l’indice (ou valeur ou panier de valeurs) retenu lors de l’investissement. C’est un élément très important de votre placement puisque c’est cette indication qui va servir à chiffrer la barrière de protection.

• Une barrière de protection: c’est une limite quant à laquelle votre capital investi est protégé. Celle-ci varie d’un produit structuré à l’autre et est bien entendu déterminée en amont. Elle se calcule en pourcentage du strike. Celle-ci peut beaucoup varier. Plus elle est importante, plus celle-ci est censée mieux protéger votre capital.

• Sous-jacent: il peut être un indice, une obligation, un panier d’actions voire une action. C’est la valeur dont va dépendre la performance de votre produit structuré.

• L’échéance ou la maturité: c’est la durée maximale durant laquelle le contrat va être exercé.

• Date de constatation: date à laquelle est constatée la valeur du sous-jacent. Si celle-ci est supérieure à la valeur initiale, cela « débloque » le produit. Dès lors, vous récupérez le capital et le rendement calculé. Si ce n’est pas le cas, vous repartez jusqu’à la prochaine date de constatation (ou jusqu’à l’échéance).

• La barrière de rappel: aux dates de constatation, si la valeur constatée est supérieure à sa valeur de référence (valeur initiale), le produit est liquidé par anticipation . Vous récupérez le capital et le coupon selon ce qui est prévu contractuellement.

• Date d’échéance ou maturité: c’est la date qui génère automatiquement la liquidation du fonds structuré (si celui-ci n’est pas déjà liquidé). Il y est constaté une dernière fois la valeur du sous-jacent. Suivant le fonds, la date varie. Cela peut être moins de cinq ans comme dix ans environ.

• Les coupons: ce sont vos revenus générés par votre produit structuré. Ils peuvent être perçus in fine comme c’est le cas pour les produits dits « athena » ou périodique. On parle alors de produits « phoenix ».

• L’effet mémoire: au cas où votre produit n’est pas débloqué à la date de constatation, le coupon non distribué est mémorisé et perçu au dénouement du produit (sauf si le produit structuré n’est pas débloqué par anticipation et si contractuellement, il est indiqué que si le cours est au-dessous de la barrière de protection, vous ne pourrez bénéficier des coupons mémorisés

Comment les produits structurés sont créés et vendus

– Une obligation;

– Un sous-jacent: il est à l’origine de la performance du placement (actions, indices, matières premières,…);

– Les produits dérivés : ils font le lien avec le ou les sous-jacents et représentent concrètement la stratégie d’investissement (risque, horizon de placement…).

Ils sont vendus par l’intermédiaire (dans la majorité des cas) par des sociétés spécialisées dans le placement de produits structurés, qui font l’intermédiaire entre la banque émettrice, le conseiller d’investissement et le client final.

Les avantages et les risques des produits structurés

1. Un produit sur-mesure
En effet, l’investisseur peut avoir la mainmise sur tous les éléments qui composent son investissement que ce soit la qualité de l’émetteur, le sous-jacent, la maturité du placement, la barrière de protection du capital, … Ainsi, il peut en toute liberté calibrer le couple risque/rendement en adéquation avec ses objectifs. Avec nos partenaires, nous vous accompagnons lors de toutes les étapes afin de construire le produit qui vous correspond.

2. Un capital partiellement ou totalement protégé grâce à sa composition diversifiée et les possibilités offertes à l’investisseur en termes de barrière de protection, les produits structurés sont un moyen efficace pour protéger tout ou partie de son capital tout en captant les performances, soit par l’intermédiaire des obligations (à travers les coupons), soit grâce au sous-jacent.
A noter que la protection du capital est assurée par l’émetteur (c’est-à-dire la banque émettrice) qui garantit également le paiement du coupon, il convient donc de bien le choisir lorsque l’on se destine aux produits structurés.

Les avantages potentiels des produits structurés

• Possibilité de s’exposer au marché actions avec une protection de capital (totale ou partielle)
• Objectif de gains connu à l’avance
• Possibilité de remboursement automatique annuelle si l’objectif est atteint
• Protection du capital au terme (totale ou partielle)
• Fiscalité avantageuse : ces produits sont éligibles sur les contrats d’assurance vie, PER. C’est donc la fiscalité avantageuse de l’assurance vie ou du PER qui s’applique.
• Une source de diversification supplémentaire

Les risques associés aux produits structurés

Des produits complexes

Les investisseurs potentiels doivent disposer des connaissances et de l’expérience nécessaire afin de pouvoir évaluer l’ensemble des avantages et risques d’un tel produit.

Des produits peu liquides

La vente d’un produit structuré avant son échéance est souvent plus difficile que celle d’autres instruments financiers . Ce risque de liquidité se traduit généralement par un prix de revente moins élevé. De plus, la sortie avant l’échéance du produit fait perdre à l’investisseur l’ensemble des garanties et mécanismes prévus initialement, notamment le système de protection/garantie du capital.

Une protection relative du capital

Si une protection du capital peut être offerte par un produit structuré, celle-ci n’est assurée qu’à l’échéance finale et non en cours de vie du produit. Celle-ci n’est assurée que jusqu’à un certain seuil à maturité du produit. Au-delà de ce seuil, le risque de perte en capital peut être partiel ou total.

Ainsi, voici le résumé des risques d’un produit structuré

• Le risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie
• Le risque de crédit
• Le risque de défaut de paiement de l’émetteur
• Le risque de liquidité
• Les risques de marché :
• Les événements exceptionnels affectant les sous-jacents

Comment les produits structurés peuvent être utilisés dans une stratégie de placement

Elles offrent une protection partielle ou total en capital avec un rendement prédéfini.

Ils peuvent servir à vous offrir une garantie en capital et un rendement défini à l’avance.

Ils peuvent également, booster le rendement de vos comptes titres, assurance vie etc.., mais pour un certain nombre d’entre eux, lorsque le capital n’est pas garanti, des risques de pertes sont à prendre en Considération.

Produits structurés pour diversifier un portefeuille

Comment choisir les produits structurés les plus appropriés

Évaluation de la qualité émettrice

Évaluation des coûts et des charges associées aux produits structurés

La règlementation oblige le distributeur du produit à une total transparence vis-à-vis de l’investisseur. Ainsi lorsque la proposition du produit structuré vous sera transmise, elle inclura l’ensemble des couts indus au produit, et l’investisseur aura une visibilité totale sur l’ensemble des couts indus au produit.

Évaluation des objectifs de placement et du profil de risque

Les différents produits structurés

• Les produits à capital garanti :
  la banque qui émet le produit structuré, garantit à l’investisseur de lui rembourser le capital au terme, dans tous les cas, quel que soit l’évolution du sous-jacent.Le risque d’un tel produit (hors sortie anticipée) repose sur la fiabilité de la banque émettrice du produit.
  
  
• Les produits à garantie partielle ou sans garantie du capital:
  l’investisseur peut perdre tout ou partie du capital selon l’évolution du sous-jacent. La protection du capital n’est garantie qu’à une certaine limite de baisse du produit à l’échéance qui va en général de – 20 à – 50% .

Le rendement lui est garanti si le produit structuré rempli les conditions prédéfinies sur le contrat.

Nature du sous-jacent

• Le sous jacent peut être une obligation, une action, un panier d’action ou un indice boursier.

Dans le cas ou le sous jacent est une obligation : l’investisseur est exposé au risque de signature  de crédit sur la ou les entité(s) de référence.

Le  sous-jacent est une action ou un panier d’actions, ou un indice boursier(CAC 40, Eurostoxx 50, S&P 500,…).

Dans ce cas on retrouve 4 grandes catégories de produits structurés :

• Les produits à capital garanti qui protègent partiellement ou totalement le capital investi en cas de baisse du sous-jacent
• Les produits de rendement qui procurent un coupon annuel plus ou moins élevé et protègent le capital en cas de baisse limitée du sous-jacent
• Les produits de participation qui permettent d’être investi à 100 % sur un sous-jacent
• Les produits à effet de levier qui permettent une exposition supérieure à 100 % du capital

Concernant les rendements distribués ou coupons

On parle  de produits de type « Athena » ou de type « Phoenix » :

• Dans le cas de produit Athena, les éventuels coupons ne sont pas détachés périodiquement mais sont valorisés dans la valeur de la part.
• Dans le cas d’un produit Phoenix, les éventuels coupons sont détachés périodiquement (semestriellement ou annuellement par exemple).

Exemple de produit structuré

Ainsi, si le niveau du sous-jacent est au-dessus du niveau initial au bout d’un an, vous recevez votre capital plus 10%, si cet évènement n’arrive qu’à la deuxième année, vous récupérez votre investissement plus 20% (10% X2) etc… ;

– Si le niveau du sous-jacent termine entre 50% et 100% du niveau initial, à la date d’échéance et n’a jamais dépassé le niveau initial lors des périodes d’observation précédentes, vous récupérez votre investissement sans aucun coupon ;

– Si le niveau du sous-jacent termine en dessous de 50% du niveau initial, à l’échéance du produit structuré, et n’a jamais dépassé le niveau initial lors des périodes d’observation précédentes vous récupérez votre investissement avec la perte associée.

Comment suivre les performances d’un produit structuré ?

Cependant, nous vous conseillons de partir du principe, qu’un produit structuré se garde jusqu’à son échéance ou jusqu’à son déblocage anticipé.

Comment sont évalués les rendements des produits structurés ?

C’est la combinaison de la valorisation de chacun des instruments qui donne la valorisation globale du produit.

FAQ

Pourquoi faire appel à Pali Kao Capital

Les produits structurés sont complexes et pléthoriques, un conseil aussi bien dans le choix du produit, de l’émetteur est nécessaire afin d’investir en toute connaissance de cause.

Vous bénéficiez d’un interlocuteur privilégié unique, en charge de vous accompagner sur la durée.

Aucun frais supplémentaire ne vous sera facturé.